美团2026年一季报：减亏百亿超预期 加速推进AI落地物理世界|王兴|京东|零售|知名企业|全体外卖骑手兄弟
6月1日，美团（3690.HK）发布2026年第一季度业绩报告。财报显示，公司本季度实现营业收入910亿元，同比增长5.6%，经营亏损由上季度的161亿元大幅收窄至65亿元，单季度环比减亏96亿元，大超彭博及各大投行一致预期。在本地生活行业竞争格局逐步清晰、行业整体从“烧钱抢量”转向“效率优先”的背景下，美团核心本地商业与新业务实现同步大幅减亏，展现出极强的经营韧性。
与此同时，美团持续深化“零售+科技”战略，本季度研发投入同比增长22%至70亿元，占总收入的7.7%，重点投向AI大模型、物理AI硬件及前沿科技生态布局。从自研万亿参数大模型LongCat-2.0-Preview开放测试，到无人机低空航网实现常态化运营，再到覆盖AI全产业链的科技投资版图，美团正将AI技术与线下物理世界的服务场景深度融合，打造差异化的“物理AI”核心竞争力。
值得一提的是，美团CEO王兴在财报电话会上透露，其AI助手“小美”将与腾讯元宝合作，用户可通过元宝直接调用外卖等本地生活服务。之后，截至6月2日收盘，腾讯控股和美团股价涨幅均超过9%，一定程度也可以看出市场对于未来双方深度合作的期待。
王兴提到，未来将持续加大AI投入，迭代AIAgent和大模型能力，帮助大家吃得更好，生活更好。
在AI从“卖铲子”转向“入口派”的当口，美团手握连接数字世界与物理世界的最大场景，正在重估自己的位置。
营收稳增叠加超预期减亏 经营效率领跑本地生活赛道
本季度美团交出的减亏成绩单，远超预期。
市场此前预测美团核心本地商业（CLC）一季度亏损43亿元，新业务亏损26亿元。而实际数据显示，美团核心本地商业经营亏损20亿元；新业务经营亏损收窄至21亿元。
核心本地商业作为美团的基本盘，本季度实现收入641亿元，经营亏损环比大幅收窄80亿元，减亏主要得益于即时零售业务的盈利能力显著提升。外卖业务方面，美团通过“品牌卫星店”“拼好饭”等创新供给模式优化产品结构，巩固中高客单价市场的领先优势。
这背后是用户结构的本质差异：对手烧钱补贴吸引的多是低价奶茶等低价值订单，补贴退坡后需求快速消退，而美团占据的中高价正餐外卖需求更为稳定，具备更强的可持续性。
在财报电话会上，王兴表示，随着餐饮外卖行业补贴持续优化，外卖竞争正逐步转向以效率和体验为核心的阶段。一季度以来，美团进一步巩固了在中高价值外卖订单市场的领先地位，继续扩大与同类平台在UE上的领先优势。若竞争环境保持理性，叠加二季度旺季效应，预期Q2外卖UE会明显好于Q1。“相信随着监管的持续引导，行业竞争将逐步回归理性。我们也相信我们的长期UE会回归到合理水平。”王兴表示。
此外，美团新业务板块同样实现“高增长+快减亏”的良性发展，财报显示，美团新业务一季度收入270亿元，同比增长21%，成为公司营收增长的核心引擎。食杂零售业务方面，小象超市加速全国布局，服务覆盖城市数已增至55个，通过深耕供应链提升商品质价比，自有品牌对GTV的贡献比例持续提升。国际化业务方面，Keeta依托规模效应和精细化运营，在中国香港和沙特市场的经营效率显著提升，同时在中东其他地区及巴西市场保持强劲增长势头，成为美团新业务的重要增长点。
美团减亏成效显著的核心，在于行业竞争格局的优化与自身经营效率的持续升级。自2025年第四季度以来，低价补贴的竞争路径被证明成效有限，阿里、京东等竞争对手纷纷缩减外卖业务投入，行业从“规模竞赛”转向“效率竞赛”。在此背景下，美团凭借多年积累的商户资源、配送网络与运营经验，进一步释放成本优势，推动核心业务加速向盈利拐点靠近。
从美团财报数据可以看到，美团正在对外释放盈利修复信号。
锚定物理AI核心赛道 全链路布局构筑长期技术壁垒
在AI产业从“基础设施爆发”向“场景落地”转型的关键节点，美团积极投入“物理AI”建设，打造连接数字世界与物理世界的AI底座。
自研技术层面，美团新一代大模型LongCat-2.0-Preview于4月开放测试，模型总参数规模突破万亿，且训练、推理全程依托国产算力集群完成，实现了核心技术的自主可控。基于LongCat大模型，美团升级了面向C端用户的AI助手“小团”，覆盖吃喝玩乐、出行、问诊等全场景生活服务，“五一”假期期间服务用户超1亿人次。
面向商家侧，美团践行“帮每个商家用上自己的AI助理”的目标，到店餐饮行业“智能掌柜”已累计服务超70万商家，服务零售行业“数字员工”覆盖超30万商户，通过AI技术帮助中小商家降低运营成本、提升经营效率。
AI硬件方面，美团无人机自主构建的“城市低空航网”于5月进入常态化运营并向全行业开放，目前已在北京、上海、深圳等多个城市落地，累计完成商业订单超90万笔，位列全球第二，其中医疗物资紧急配送已在多个一线城市实现常态化。
更值得关注的是，美团通过长达8年的科技投资，构建了覆盖AI全产业链的生态版图，成为国内硬科技领域最具影响力的产业投资者之一。美团的投资聚焦AI大模型、具身智能、半导体、自动驾驶、AI智能硬件五大核心领域，累计投出超过28家独角兽科技公司，其中7家已成功上市，科技投资账面价值至少超过600亿元。
在具身智能领域，美团是宇树科技最大的外部股东，美团系合计持股比例达9.65%，且在宇树估值仅10亿元时便领投B2轮；同时美团还投资了银河通用、星海图等16家具身智能企业，其中10家成长为独角兽。在AI大模型领域，美团投资的智谱AI市值一度突破7000亿港元，美团持股约4%，浮盈超200亿港元；此外美团龙珠还在A1轮领投了月之暗面，目前估值已超200亿美元。
与其他财务投资者不同，美团的科技投资始终坚持“投入早、长期投、不仅给钱更给场景”的策略。美团拥有覆盖全国2800多个市县的即时配送网络和海量线下服务场景，能够为被投企业提供宝贵的技术测试与数据采集环境。
例如，银河通用的机器人已在美团药店实现24小时药品分拣，禾赛科技的激光雷达获得美团无人机量产定点，自变量的配送机器人已完成真实场景下的全流程外卖配送。这种“技术+场景”的深度协同，不仅帮助被投企业快速成长，也为美团自身的物理AI布局提供了技术支撑。
透过这份超预期的成绩单，美团向市场传递出两个清晰信号：短期，回到业绩修复轨道；长期，物理AI正成为价值重估的核心支点。展望未来，本地生活赛道的竞争终局将不再取决于补贴力度，而在于谁能率先将AI能力转化为“服务物理世界的效率”。美团手握连接数字世界与物理世界的最全场景，是其加速建设“物理AI”基础设施的优势所在。
文/林立
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